Bitcoin (BTC) a atins un maxim din 2023 de 23.100 USD în această săptămână, iar mișcarea a urmat o creștere notabilă a piețelor tradiționale, în special indicele compozit Nasdaq, care a crescut cu 2,9% pe 20 ianuarie.

Datele economice continuă să ridice speranța investitorilor că Rezerva Federală a SUA va reduce ritmul și durata majorărilor ratelor dobânzii. De exemplu, vânzările de locuințe existente au scăzut cu 1,5% în decembrie, a 11-a scădere consecutivă după ce ratele ridicate ale creditelor ipotecare din SUA au afectat grav cererea.

Pe 20 ianuarie, Google a anunțat că 12.000 de lucrători au fost disponibilizați, mai mult de 6% din forța de muncă globală. Veștile proaste continuă să declanșeze o activitate de cumpărare riscantă, dar Dubravko Lakos-Bujas, strateg șef de acțiuni americane la JPMorgan, se așteaptă ca îndrumări mai slabe privind câștigurile să „pună presiune în scădere” pe piața valorilor.

Temerile de recesiune au crescut pe 20 ianuarie, după ce guvernatorul Rezervei Federale, Christopher Waller, a spus că o recesiune ușoară ar trebui tolerată dacă aceasta înseamnă scăderea inflației.

Unii analiști au legat câștigurile Bitcoin de cererea Digital Currency Group pentru protecția împotriva falimentului la capitolul 11, permițând Genesis Capital să caute reorganizarea datoriilor și activități de afaceri. Dar, mai important, mișcarea reduce riscul vânzării forțate a activelor Grayscale Investments, inclusiv a fondului fiduciar Grayscale GBTC de 13,3 miliarde USD.

Să ne uităm la valorile instrumentelor derivate pentru a înțelege mai bine cum se poziționează comercianții profesioniști în condițiile actuale de piață.

Marja long-urilor Bitcoin a scăzut după pompa la 21.000 USD

Piețele în marjă oferă informații despre poziționarea comercianților profesioniști, deoarece le permite investitorilor să împrumute criptomonede pentru a profita de pozițiile lor.

De exemplu, se poate crește expunerea prin împrumut de monede stabile pentru a cumpăra Bitcoin. Pe de altă parte, împrumutații Bitcoin nu pot decât să scurteze criptomoneda, deoarece pariază pe o scădere a prețului acesteia. Spre deosebire de contractele futures, echilibrul dintre spread-urile lungi și scurte nu se potrivește întotdeauna.

Raportul de creditare în marjă OKX stablecoin/BTC. Sursa: OKX

Graficul de mai sus arată că rata de împrumut în marjă a comercianților OKX a crescut de la 12 la 16 ianuarie, ceea ce indică faptul că comercianții profesioniști și-au crescut long-urile de pârghie, deoarece Bitcoin a câștigat 18%.

Cu toate acestea, indicatorul și-a inversat tendința, deoarece efectul de levier excesiv, de 35 ori pentru activitatea de cumpărare pe 16 ianuarie, a revenit la neutru la optimist pe 20 ianuarie.

În prezent, la 15, metrica favorizează împrumutul de monede stabile cu o marjă largă și indică faptul că short-urile nu au încredere în construirea de poziții cu efect de pârghie.

Cu toate acestea, aceste date nu explică dacă comercianții profesioniști au devenit mai puțin optimiști sau au decis să-și reducă efectul de levier depunând o marjă suplimentară. Prin urmare, trebuie să analizați piețele de opțiuni pentru a înțelege dacă sentimentul s-a schimbat.

Comercianții de opțiuni sunt neutri, în pofida recentului rally

Prejudiciul delta de 25% este un semn indispensabil oricând birourile de arbitraj și creatorii de piață supraîncărcează pentru protecție în sens invers sau negativ.

Indicatorul compară opțiuni similare call și put și va deveni pozitiv atunci când frica prevalează, deoarece prima de protecție a opțiunilor put este mai mare decât opțiunile de call riscante.

Pe scurt, metrica de părtinire se va deplasa peste 10% dacă comercianții se tem de o scădere a prețului Bitcoin. Pe de altă parte, entuziasmul general reflectă o părtinire negativă de 10%.

Opțiuni de 60 de zile Bitcoin 25% delta: Sursa: Laevitas

După cum se arată mai sus, părtinirea delta de 25% a atins cel mai scăzut nivel din peste 12 luni pe 15 ianuarie. Comercianții de opțiuni plăteau în sfârșit o primă pentru strategiile optimiste, mai degrabă decât invers.

Înrudit: Cazul de faliment Genesis programat pentru prima audiere

În prezent, la minus 2%, părtinirea delta indică faptul că investitorii stabilesc cote similare pentru cazurile urcătoare și ursiste, ceea ce este ceva mai puțin optimist decât se aștepta, având în vedere recenta creștere către 22.000 USD.

Datele derivatelor pun în frâu situația taur, deoarece cumpărătorii care folosesc marja stablecoin și-au redus semnificativ efectul de levier și piețele de opțiuni stabilesc riscuri similare pentru ambele părți. Pe de altă parte, ursii nu au găsit un nivel în care să se simtă confortabil să meargă scurt împrumutând Bitcoin pe piețele în marjă.

Piețele tradiționale continuă să joace un rol crucial în stabilirea tendinței, dar taurii Bitcoin nu au de ce să se teamă atâta timp cât valorile derivatelor rămân sănătoase.