Miningul Bitcoin (BTC) este coloana vertebrală a ecosistemului BTC, iar randamentele minelor oferă, de asemenea, o perspectivă asupra mișcărilor prețurilor BTC și asupra sănătății sectorului cripto în general.

Este bine documentat că minerii Bitcoin se luptă pe actuala piață ursoaică. Blockstream, un important miner Bitcoin a strâns recent fonduri cu o reducere de 70%.

Activitatea minieră actuală are asemănări cu piețele istorice de urs BTC, cu unele avertismente.

Să explorăm ce înseamnă acest lucru pentru ciclul Bitcoin actual.

Analiza arată că pe baza ciclurilor anterioare, piața urs poate continua

Rentabilitatea minării Bitcoin poate fi măsurată luând venitul minerului pe kilowatt oră (kWh). Potrivit lui Jaran Mellerud, un Bitcoin analist Pentru indicele Hashrate, o piață urs de minerit BTC are o perioadă susținută de venit pe kWh de mai puțin de 0,25 USD. În ipoteza lui, el calculează folosind cea mai eficientă mașină de minat Bitcoin de pe piață.

Piața de urs din 2018 a durat aproape un an, trimițând kWh până la 0,12 USD. După tendința descendentă, a început o piață urs short până când a început piața urs din 2019.

Potrivit lui Mellerud, piața urs din 2019 a produs un venit record scăzut pe kWh de 0,083 USD și a durat 463 de zile, în timp ce prețul Bitcoin a scăzut la 5.000 USD.

Cea mai recentă piață de urs minier a început în aprilie 2022, pe baza analizei veniturilor pe kWh ale lui Mellerud. Începând cu 8 decembrie, actuala piață de urs a durat 225 de zile, cu un venit minim de 0,108 USD pe kWh. Numărul este mai mare decât în ​​ciclurile anterioare de down din cauza prețurilor ridicate la energie.

Venituri istorice din minerit Bitcoin per kWh. Sursa: Indexul Ratei Hash

Comparând ciclurile actuale de exploatare a ursului, acestea pot continua cu cel puțin 138 de zile de piață ursă înainte de schimbarea pieței. Diferența dintre această perioadă și ciclurile anterioare este că, anterior, minerii erau în mare parte autofinanțați, în timp ce acum există mulți mineri care își finanțau creșterea rapidă cu datorii.

Acțiunile miniere publice simt durerea

La apogeul său, acțiunile miniere Bitcoin au atins o valoare cumulată de peste 17 miliarde de dolari pe piața bullă din 2021. Piața bullă a crescut interesul investitorilor și a stimulat creșterea stocurilor miniere BTC, care au crescut vertiginos de la 2 miliarde de dolari în noiembrie 2020.

După ce au atins vârful pieței bull în 2021, stocurile de cripto miniere sunt supuse unei presiuni imense, multe scăzând cu 90%.

Capitalizarea totală de piață a stocurilor miniere Bitcoin. Sursa: Indexul Ratei Hash

Cantitatea imensă de datorie asumată de companiile miniere publice, preluată la maximul istoric al Bitcoin, creează un raport masiv datorie-capital propriu.

Un exemplu grozav al modului în care piața ursă crește dependența minerilor de datorii este să ne uităm la Core Scientific. Înainte de piața urs de minerit în aprilie, Core Scientific avea un raport datorie-capital propriu de doar 0,6. De la începutul pieței ursoaice, acest număr a crescut la peste 24,2 datorii la capital propriu.

Core Datorie științifică față de capitaluri proprii. Sursa: Indexul Ratei Hash

Având în vedere că piața urs de minerit Bitcoin se așteaptă să continue pe baza tendințelor istorice BTC din trecut, mai mulți mineri publici se vor confrunta cu restricții de capital. Pe măsură ce datoria minieră continuă să crească, investitorii se pot speria, creând prețuri și mai mici pe piața de valori.